财联社10月16日讯（记者 杨卉）北交所作为我国建立多层次资本市场，助力创新型企业融资的重要通道。自2021年11月15日设立开市以来，截至日前，北交所共有124家企业完成公开发行，其中116家在北交所交易，2家转至创业板交易，1家转至科创板交易，5家完成发行待上市。

在专精特新导向下，北交所跑出资本市场改革的新速度，124家企业共募集资金266.79亿元，由49家券商承销。在企业数量、募资金额、业务收入方面，中信建投、安信证券、申万宏源位列前三，是北交所业务中的第一梯队。

整体来看，中信建投、申万宏源、银河证券、中信证券、安信证券等头部券商规模优势明显，但也有开源证券、东北证券、东吴证券等中小券商聚焦北交所板块，差异化竞争优势凸显。

完成最大北交所IPO项目的国信证券，仅依靠贝特瑞一家企业的承销，在承销金额上排名居前。而具体到承销保荐费用上，东北证券保荐承销的常辅股份费率高达16.41%。

与此同时，北交所的高破发率也一度困扰市场，但北交所的投资逻辑与沪深上市公司明显不同，需要以全新的投资逻辑进行评估。

中信建投、安信、申万宏源承销数量居前三

北交所124家上市企业中，有112家为独家承销，12家为2家券商共同承销。

在承销企业数量上，中信建投证券居首，完成15家企业北交所上市承销工作，占比超过12%。中信建投半年报展望中提到，将积极开发优质挂牌公司及其他优质成长期中小科创企业，进一步为北交所保荐业务做好项目储备。

安信证券与申万宏源分别完成11家企业北交所首发承销，并列第2位。中泰证券承销数量为8家，开源证券7家，分别名列第4位和第5位。

东北证券、东吴证券、国元证券、银河证券、中信证券承销企业数量均为5家。从承销企业数量排名前十榜单来看，东北证券、东吴证券、国元证券在北交所业务上与中信证券、银河证券、安信证券等头部券商保荐数量相当。

国信证券完成北交所最大IPO项目

北交所124家上市公司承销均采用余额包销形式，但所有项目全额完成认购。124家上市企业共募集资金266.79亿元，仅统计单独承销的情况下，承销金额与承销企业数量的排行一致性较高。

中信建投、申万宏源承销保荐与安信证券继续分列前三。承销金额分别为34.13亿元、21.79亿元、19.84亿元。国信证券承销金额为16.72亿元，排在第四位。

值得注意的是，国信证券仅完成贝特瑞一家公司的承销保荐工作，但依靠这一北交所最大规模IPO，在承销金额排名上名列前茅。根据2022年半年报数据，贝特瑞当期营业收入为102亿元，净利润9.18亿元，均在北交所上市股票中排名第一。

东北证券则以小规模业务取胜，为华维设计、大地电气、智新电子、亿能电力、常辅股份家企业共完成募资6.27亿元，平均融资金额为1.25亿元。

开源证券在新三板业务中的领先优势，也在北交所业务上得以延续，开源证券的承销金额为14.06亿元，与一些头部券商旗鼓相当。

有企业承销保荐费用占比达16.41%

Wind数据显示，除天纺标尚未披露外，剩余123家北交所企业共支付承销保荐费用18.56亿元，对应总募资金额265.29亿元，平均费率为7.00%。具体到各个企业，则在3%-16%不等。

仅统计单独承销的情况下，中信建投、安信证券、申万宏源位居前三，除中信建投收入为2.61亿元、安信证券为1.56亿元、申万宏源为1.30亿元外，其他券商承销保荐费收入均低于1亿元。

北交所上市企业中，承销保荐费用最高的是贝特瑞，为0.63亿元。国信证券承销金额16.72亿元，费率为3.77%。承销保荐费用最低的则是永顺生物，这一由中信建投负责的微型IPO募资3600万元，承销保荐费用243.42万元，费率为6.79%。

北交所企业上市支付的承销保荐费率同样差距明显，费率最高的常辅股份，募资4400万元，支付费用726.42万元，占比高达16.41%，为东北证券承销。费用比率最低的则是长虹能源，募资2.7亿元，支付承销保荐费用976.6万元，占比3.62%，由申万宏源与平安证券共同承销。

总体来看，费用比率与募资金额关联较大，募资金额高于4亿元的企业有10家，算术平均费用占比为6.10%。募资金额低于1亿元的企业则有19家，算数平均费用占比为10.02%，差距明显。

破发问题困扰市场，投资逻辑或有不同

北交所股票破发问题一直困扰市场，截至2022年10月13日，北交所116家挂牌企业中，有79家破发，占比约68.1%。

跌幅最大的是艾融软件，上市至今下跌73.99%，由光大证券与中德证券联合承销，首发市盈率为49.31。

中信建投承销保荐的创远信科市盈率为90.43倍，大幅超过其他企业。上市以来下跌47.69%。除已转板的翰博高新外，中信建投保荐的13家企业中，有9家目前破发。

但北交所的投资逻辑可能不是短期投资，而是长期理念赚企业成长的钱。以“北交所一哥”贝特瑞为例，作为全球锂离子电池负极材料的龙头，2020年7月27日首批挂牌精选层，2021年11月15日平移上市北交所，虽在当时备受公募等各类资本追捧，但早在2021年2月也经历破发，股价曾一度跌至近30元，但后续优异的业绩，其股价也曾涨至近200元。

与此同时，在过去的7月，北交所多只新股表现不俗，也静悄悄迎来一波上涨行情，正逐渐打破新股破发的“魔咒”，进一步凸显出积极效应。

受访业内人士指出，与沪深上市公司相比，北交所上市企业“更早期、体量更小、更创新”，投资北交所则需要全新投资逻辑，也对投资者的专业性提出了更高的要求。

本月，北交所询价重启，首批两只个股询价冷热不均。两只询价新股分别为硅烷科技、华岭股份。

从询价结果来看，询价重启后，投资者参与度较前几批次回升，但不及精选层询价首月；两只新股网下询价热度不一。后续，提高IPO企业质量，注重合理定价，寻求募资企业与市场投资者之间的平衡，对于券商而言依旧是重要考验。