近日，北极光创投董事总经理姜皓天在参与ElleMen（睿士）举办的线上活动“犀利问答”中，回答了创业者们关于商业、VR、网红、投资等诸多时下创投圈最关心的问题。其中言论可圈可点，甚至闻所未闻。经北极光创投授权，思达派特整理分享给大家。

姜皓天拥有10余年创业投资经验，曾投资及负责投后管理的公司包括德比软件、触控科技、开心网、美团网、贝贝网等，在游戏产业链的命中率几乎为100%。但他并不是一个投什么就一定要钻进去体验甚至使用的投资者，反而认为需要保持一个距离，笑称“因为距离产生美”。 

在“探讨目前最好的商业模式”环节中，姜皓天指出，商业模式是有高下之分的，但最好的商业模式绝对不是线上和线下结合的模式，而是纯线上。

“而且我心目中最好的模式是搜索引擎。”他解释称，搜索引擎公司页面上只有很少内容是公司自己的，其余都是实时生成和抓取。通过别人的页面去赚钱，坐收过路费。但如果和线下结合，总是要涉及到线下的苦活、脏活、累活。所以从优劣上来说的话，这绝对是最好的商业模式。 

但他不否认，往纵深发展时，其与传统行业和线下的结合也不可避免，“就像战争一样：一开始都是空袭，纯线上的模式。但发展到尾声时，陆军的介入是必然的。”

尤其是在目前实体经济下行的大趋势下，姜皓天称其非常看好连接实业与互联网的工业互联网/工业物联网行业。“不过，在这些领域里，互联网在中间的角色和作用更多是工具性的，因此见效和发展时间可能会更长一点。 ”他补充说。

一、网红：网红电商是对电商链条的全方位改进

1Q、网红经济是不是社会价值观和道德观的倒退 ？

A：这个有点言之过重，王强说过的一个逻辑我比较赞同，就是 “stand out”，要与众不同。我们的那个时代受到的教育是不去干与众不同的事，但是新的一代年轻人喜欢而且支持去干与众不同的事。这在长远来看是有益的，是个进步。所以说年轻人更能接受网红概念，我认为这件事要正面去看。 

2Q：如何看网红直接切电商? 

A：网红目前的模式中，变现规模最大的就是电商。例如张大奕，一年的销售近 3 亿，利润 1 个多亿（单指她自己收入的部分）。而且如果仔细看网红电商，你会发现它是一种全方位的电商链条的改进：从获客上来说，是输出网红的时尚眼光以及生活方式；从模式上来说，是靠上新带动的脉冲式销售，及某种程度上的饥饿营销；从供应链上来说，也是要适应这种脉冲式销售的高度柔性的供应链体系。所以这里面并不是局外人想象的，只靠一个漂亮小姑娘搔首弄姿就能做到的，这里面有很多环节和学问！当然，检验网红电商的唯一标准就是能卖货。这方面张大奕、赵大喜都是市场检验出来的。

3Q：您是如何看待网红经济的发展？一个网红从出名到没落，生命周期是多久? 

A：网红经济的发展还处于早期，刚开始会有野蛮的草根生长的乱象。其特点是赋予一个产品及服务以人格化的成分。所以我们应该思考在互联网时代下品牌会如何生长，其要素又是什么。我甚至觉得这些人格化的部分会演变出中国化品牌的成长之路。至于网红的生命周期，实际上跟一个品牌的生命周期相似。有像可乐一样这种几十年的品牌，也有像诺基亚一样红过一时的品牌，更有千千万 万在市场上成长不久就失败了的品牌，所以很难用具体的生命周期来概括。

4Q：对于投资人而言，你们如何评定目前的直播环境? 

A：新生领域都会有野蛮生长的灰色行为，很多行业都会存在这种行为。对于投资人来说，我们是不欢迎这种行为的。 我们投资了一家叫“图普科技”的公司，通过深度学习和人工智能的方式和技术手段去进行图片、视频、直播的监控“黄爆恐”的内容，现在已经跟大多数的视频网站都合作接入了他们的产品。

二、VR：市场过热、泡沫过重、绝非投资好时点

Q：对目前的VR创业和投资怎么看？

A：VR、AR、AI 是今年北极光在TMT领域投资的主打版块。但我觉得可以投资的机会太少，主要因为这个领域过热、泡沫非常严重，甚至有一些领域里的公司实际发生的投资估值，比其实际的估值高了三倍。

这种炒作很有意思，因为主要是被两类人炒起来的：一类是专项基金，借着热门产品，去募集一个基金，仅限于投资这个领域；第二类是上市公司，这是中国投资史上第一次发生的上市公司直接去做VC的事情。在过去不管是在游戏、影视、智能制造、医药等行业，上市公司的资本参与和收购，更多都是针对有收入和利润可观的公司来做，但在VR领域，实际上所有公司都没有利润，甚至有收入的公司都很少。在这种情况下上市公司就进行投资，是一件很奇葩的举动，这个举动也反映了市场的过热和泡沫化。所以从回报角度说，我不认为现在投资是个很好的时点。

三、投资：北极光不赌赛道，只尚精选

1Q：请问北极光创投的投资模式和徐小平的天使投资有什么区别? 

A：徐小平的天使投资逻辑看，只要把握住大时代，敢去做，能吸引到足够多的人就会成功。这是他的策略，之所以他把自己包装成投资界第一网红，让自己出名，就是让创业者主动去找他投资。

而我们是一个比较大规模的基金机构，投资A轮、B轮为主。一个项目从开始到最后要投资1000至2000万美金，不能像天使投资一样拍脑袋投资，而需要有纪律性来保持基金的长期存活。像北极光我们涵盖的投资范围很广，但我们不堵赛道，我们的风格是精选。在我们看好的领域精选好的团队和公司来投资，这样来说其实还是更有挑战的。 

2Q：从 VC 的角度出发，是否会刻意避免投一些以品牌为导向的项目？

A：我观察到了一个现象就是，互联网给品牌的建立带来了一个更快的机会。但是怎么建立呢？可能依赖广告，接下来不断重复的去影响消费者，但这些广告媒介能到达接触到消费者的频率、深度如何? 所以我认为，新时代的媒介应该是一些跟消费者接触更频繁、互动性更强、影响力更深的形态。借助它们，会缩短品牌建立的时间。但总的来说，我不觉得品牌建立需要很长时间，所以没法投，也不会刻意去回避投资。 比如，教育靠的就是品牌，但我们还是投了很多互联网教育公司。比如邢帅、VIPKID、考虫、狸米学习，而且我也认为互联网是有助于品牌的建立和成长的。

3Q、你的投资初心是什么? 

A：当时我干这个行业是有一个很幼稚的想法，是希望把我所有学过的知识，科技和金融做个结合，都用上。另外一个想法是，风投是中国为数不多可以站着赚钱的行业。也就是说我们不靠官、不靠贿赂以及拉关系，完全靠市场和能力来挣钱的行业。我们既不是甲方也不是乙方，创业者跟我们沟通，不需要来讨好我们，而且有时候我们需要去讨好他们。我认为这是个很好的初心，晚上可以睡得着觉。 

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