专注于投资初创公司的风投公司 Shasta Ventures 研究了 32 家高估值公司，希望能从这些公司在 A 轮融资时的表现中寻找出，如何判断一家初创公司是否具备发展潜力的方法。

Shasta Ventures 研究的 32 家公司中既有估值高达 250 亿美元（以最近一轮融资时的估值、收购价格或市值为度量标准）的公司，也有若干家发展迅猛、有望冲击 10 亿美元估值大关的私有公司。Shasta Ventures 的分析师对比分析了这些公司的规模、所处市场、融资历史、用户吸引力、成长性、货币化、网络效应、监管障碍、市场动力和团队特征。

分析师发现这些公司具备一些关键的共性，有些共性可能会令人感到有些意外。

1、很容易被驳回的想法

一旦这些公司进入十亿美元俱乐部，他们的基本想法和价值观似乎就很明显了，但在创业初期，情况并非如此。

分析发现，很多估值达到十亿美元的公司最初抱有的想法是很容易被驳回的。有多少人真正驾驶过黑色的汽车？谁想通过网络实时观看别人玩游戏？人们为什么会在意市场上新出现的云备份和同步服务？图片讯息已经消失了吗？有多少人有兴趣租借别人家里的躺椅？

Airbnb 的联合创始人布莱恩切斯基（Brian Chesky）曾公开谈论过这个问题，他是这样说的：" 当我们来到硅谷的时候，没有人想过去 Airbnb 看看。其中一个原因是他们认为这种想法很疯狂，很不切实际。人们认为自己从来没有在陌生人家中过过夜，因此租借别人家里的躺椅这种想法令人感觉有些恐怖。"

事实证明，很多奇思妙想在你第一眼看到它们的时候并不觉得有多好有多妙，要么是因为创意很小，要么是因为门槛很高，或者命题的基本假设是有瑕疵的。然而，成功的公司通常都是从坚决执行最初的想法起步的，这是公司成长壮大的必由之路。

2、竞争激烈的市场

传统的观点认为，成功的初创公司会带着全新的想法进入开放的领域。然而分析师们发现，情况恰恰相反。大多数估值达到十亿美元的公司都处于竞争激烈的市场中。

以消息市场为例，在 Snapchat 或 WhatsApp 出现之前，人与人之间的交流方式就已经很多了，不说上百种至少也有几十种。尽管面临着激烈的竞争，这些初创公司仍然大获成功。调查发现，社交网络和通讯领域其实正是高估值公司的摇篮。

另一个例子是卖场领域，Uber、Airbnb、Eventbrite 和 Instacart 都处于这个领域之中。在这些初创公司问世之前，人们肯定还有不少方法来寻找出租车、寻找行李、组织聚会或请人送货上门，但是这些公司提供了更好的服务和体验，它们自己也因此而迅速壮大起来。

这里有一个关键点，即消费者们愿意接受优秀的产品和用户体验。很明显，现有的市场需要进行创新了，因此这些公司才能凭借技术寻找到为客户服务的新途径。

3、重塑现有的消费者行为

分析师们发现，估值达到十亿美元的公司通常会用优秀的消费者体验来重塑现有的消费者行为，而不是向市场提供全新的东西。

象 Nextdoor、Square、Zulily 这样的公司让人们能够以新的方式来做他们正在做的事，比如联系邻居、使用信用卡、在网上购买儿童产品等等。这些公司之所以能够取得成功，都是因为它们通过一个独特的视角去观察客户的需求并且通过更优的用户体验满足了客户们的需求。

Dropbox 能够成功只是因为它比其他的备份 / 存储 / 同步解决方案更容易使用，比 U 盘或向自己发送电子邮件等方法更好；Tumblr 围绕着内容建立了一个参与度极高的社区，一开始这种想法似乎并不是太出众，但是却让它的产品从同类产品中脱颖而出；Nest 开发出一款能够连接互联网、设计更精美、节能更高效的恒温箱；Uber 为交运公司提供了一种全新的运营模式，让人们的出行变得更便利和更愉悦。

4、缺乏经验的创始人

出人意料的是，这些估值达到十亿美元的公司通常都是由一些缺乏经验的创始人创立的，经验丰富的企业家们都在发展迅速的大公司里掌舵。

调查中有四分之三的公司是由首次创业的人创立的。他们之前没有过成功创业的经历，在各自所在的领域也没有丰富的经验，但是他们对自己的产品满怀热情，对如何为目标客户服务有着独特的见解。由于行业资深人士的思想通常会比较受限，经常陷入 " 这是不可能的 " 和 " 为什么这行不通？" 等条条框框之中，因此用独特和全新的角度来看问题很重要。

5、零货币化

另一个有趣的发现是，很多估值达到十亿美元的公司在进行 A 轮融资时还没有从它们的客户身上赚钱，Twitter、Pinterest、Houzz 和 Nextdoor 均是如此。在这个阶段，它们关注的重点是建立用户群而不是赚钱。这些初创公司首先专注于确定客户价值命题和提高客户使用率和参与度。一旦它们在市场上建立起牢固的地位并达到相当大的规模，它们才会开始考虑创收。

虽然这些公司最开始并没有收入，但我们发现很多公司发展到一定的规模之后已经具备了很强的产品市场组合迹象，或者通过 A 轮融资展示出强大的网络效应。

在初创行业，没有固定的成功公式，预期往往是错误的，每一个成功的故事都是独一无二和前所未有的，但那并不意味着这其中就没有值得关注的模式。

Shasta Ventures 的分析师得出的最终结论是：

有很多大公司是从为大规模市场提供全新的、创新的和优秀的客户体验起步并成长壮大起来的，这跟它们所处的市场领域的竞争激烈程度或创始人以前是否取得过成功没有多大的关系。